进入9月后，大宗商品牛气大降，这两天，部分商品和板块直接“闪崩”：
9月21日以黑色系为首的商品遭遇重挫，锰硅跌停，焦煤、硅铁跌逾5%，铁矿石跌逾4%，动力煤焦炭跌逾3%，螺纹钢、热卷跌逾2%；9月22日黑色系及有色金属继续重挫，锰硅、沪镍暴跌超6%，焦炭、热卷跌超5%，焦煤、螺纹钢暴跌超过4%
8月经济数据回落，大宗商品暴跌，反转还是反弹，机会在哪里？
矽亚投资 总经理 张兰丁
从事投资行业12年，企业管理工作20年
任职于多家知名公司的首席调整官，全面统筹公司投资后的管理和运作，创造了诸多经典案例
专长领域:股权投资、扭亏为盈、投后管理、并购整合、商业模式塑造、危机处理
经济反弹导致指标总体向好
设备类企业增长超200% 中国经济进入阶段复苏
2020年将是我国经济复苏的拐点
资产配置追求企业超额盈利与风险控制并行
行业配置关注文化娱乐 医药医疗
第一财经 张婧雯：最近在国内对于新周期大家都颇有争议，经济到底是处于一个触底反弹的阶段，还是说还在继续的下探，您怎么看？
矽亚投资 张兰丁：目前从去年2016年9月份开始，所有的经济指标都开始复苏。大家的争论就从来没有停止过。经济到底是反弹还是反转，每一个经济学家，每一个投资人，每一个企业家都会有自己的看法。然后8月份的指标开始有所下滑，这又动摇了大家在经济反转的过程中，到底是反弹还是反转的争论。
从我们对经济的研究来看，经济整个的周期跨越了超过60年，甚至有更长的周期，它中间可以分成若干段，比如说十年，通常人们说的十年是一个阶段。那么从这一轮来看，从这一轮的经济调整来看，我们认为从2009年次贷危机以后，中国加大了对经济的支撑力度，我们看到经济从2010年以来持续在高增长开始进入了中高速增长，我们认为未来开始从中高速的增长比如说从5到7的增长率，开始进入了中低速的增长阶段，我们现在刚好处在经济的拐点之上，这对企业来说，是一个不小的挑战。所以说如果从这样一个基点来判断的话，我们认为从去年6月，9月到现在，指标的好转，应该说是一个阶段性的反弹。而非是反转。那么未来经济仍然是逐渐的从高速增长，到中低速增长，我们称之为新常态。
第一财经 张婧雯：您怎么看我们现在所说的一轮新的产业周期的启动，包括你刚才说到的很多上市公司，看到它的中报，利润也是非常的可观，利润的增长率也在持续？
矽亚投资 张兰丁：我们长期监控的市值小于一百亿的上市公司，一共是1616家，我们发现从2015年到2016年，1616家上市公司主营业务净利润减少了83.6%，这可能是非常惊人的数据。但是整体的净利润却增长了9.2%，2016年到2017年，我们发现这1616家上市公司的主营业务净利润到了630亿，就是说比过去要增加了很多。正是过去的一年中，大量的投资所带来的效果。从去年下半年开始，大宗商品的飞涨，给这些上游原料类企业带来了很多机会。我们同时也看到了设备类企业面对的巨大冲击，比如说我们知道三一，中联，徐工这些中国最大的装备类企业，比如三一重工在过去的四年中，减少了70%的人员，这就是波动所带来的结果，但是最近我们发现一到二月份的时候设备类企业比底部增长了200%甚至到300%，这一切都是说因为投资增加了以后，对整个设备类企业和上游原料类企业更大的波动带来的增长。
第一财经 张婧雯：我们能不能理解为，包括设备的增长，包括上游原材料的增长，都是这一个波段内的经济周期的复苏？
矽亚投资 张兰丁：我们可以这样去理解，因为经济在从更长期的角度，从60年，30年的经济增长来看它是主要运动，但是如果我们从短期的运动来看，是十年甚至五年，甚至是三年来看的话，我们认为这个反弹是做的非常漂亮的。
第一财经 张婧雯：那这个复苏您觉得会持续多长时间呢？
矽亚投资 张兰丁：我们认为这个经济可以持续到整个的经济复苏可以持续到2020年。2020年是一个转折的拐点，这一个拐点是从中高速增长，到中低速增长的一个拐点，也就是说我们快速的会滑落到中低速，然后到2020年以后我们开始进入中低速增长。
第一财经 张婧雯：从2016年到您刚才说到的2020年，现在我们是在2017年的年尾，这一段时间我们还是可以积极去布局资产配置的？
矽亚投资 张兰丁：对，但是在这段时间配置的时候特点跟我们传统从1979年开始改革开放，一直到2009年，跟这个阶段是不一样的。之前的时候因为整个的经济都在飞速增长，我们年均的GDP复合增长达到了9.8，经济增速非常快，也就是说在这个阶段里面，每一个点都是投入的点，但是从2009年到2017年这个投资的方式开始发生转变，因为在中高速增长，到中低速增长，跨越这个过程中，而在这个阶段里面，企业所获取的利润是最多的。它一年获取的利润，甚至超过过去十年。但是要记住风险和机遇是对等的，这对企业来说是一个不小的挑战，如何平衡未来的风险，以及平衡今天的获利，是我们每一个投资人和每一个企业家的挑战。
第一财经 张婧雯：在这样的一个复苏的阶段，您最看好的产业是哪些呢？
矽亚投资 张兰丁：因为从一家企业来说，企业经营的好坏，主要的影响因素有三个。其中行业影响一个企业发展好坏的50%，也就是我们所说的行业决定一切。我们投资所选的主要就是选的行业，其次30%的由宏观经济决定的。那么宏观经济加行业，决定一个企业好坏的80%，我们把这80%我们自己无法控制的部分，我们称之为系统性的机遇与风险。我们只能在这个过程中去发展，因此我们必须了解整个大势，所以中国古语说天时地利人和，讲的就是整个的经济和行业。那么企业做的最重要的决策就是什么时间，什么地点介入到什么行业，所以说我们希望的是投资人更多的是关注，能够关注到终端消费类的这些产品，围绕着衣食住行，比如说未来我们特别看好的两大类行业，一个是医药医疗行业，还有一个是文化娱乐行业，这一个在经济增速较低的时候，反而是这些行业都得到了充分的发展。
